點石贏家小學堂

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今日技術面跟籌碼面的整體評估，盤勢偏空。

技術面

今日盤勢觀察：

1. 台股(或說國際金融也行)最近這樣的跳動，不知大家怎看，我個人是完全意外，但也完全不意外。
2. 感到意外是指，台股先跌274點、隔天馬上漲 208點、接著又瞬間跌194點…更不用說道瓊指數這幾天留了近千點的下影線，然後短短幾天漲上千點創歷史新高；但在這當下，費半等其他指數卻大跌…
3. 而感到不意外是指「出來跑，遲早要還」，進來金融市場，本就要做好風險、做好最壞的準備；不知大家是否做過跟我類似的事情…我以前狂熱學酒田戰法的時候，曾把歷史線圖上的加權指數遮起來，一天一天模擬開盤，尤其特別找那些恐怖波動的，譬如金融海嘯、311事件、911事件或者SARS事件等等…
4. 單看這幾天或許會覺得指數很恐怖，但若曾模擬跑過歷史那些大日子(指數甚至漲(跌)停)，心中就會有個底：「金融市場沒有不可能」。(這跟NIKE廣告Impossible is nothing一樣意思)。
5. 這幾天如果是期貨(程式)交易可能會被巴來巴去？連續虧損的機率可能不小。因此一個策略到底是否可行，要觀察的絕對不只是「多會賺」；點石注重的永遠是風險優先，在評估策略更是如此；因此我們必須考量該系統的MAR是多少(MAR=平均年報酬率/最大連續虧損(MDD))；同時仍需細看MDD是多少。
6. 近幾周指數如此詭異的跳動，如果(程式)策略遇到連續虧損，我們須在乎到底我們本金虧損了多少？如果歷史上最大虧損測試只有本金的20%，但近期損失超過20%，那表示這個策略可能需要休息並且檢討一下。
7. 幾個月前，多方趨勢明朗的時候，股票活蹦亂跳，那時的策略獲利我多少有PO上來；而近期沒PO是因為(通道)策略選不到什麼好股票，偶爾仍有，但停損居多；但在台股這個頭部疑似成形的時候，我隨即透過資金控管，讓交易風險降低，近期使用的方法就是每筆單虧損不超過本金的0.25%；因此即便最近勝率極差無比，但累計的虧損仍只有本金的4~5%；資金控管這個觀念，我最近一直提到，因為這是明哲保身之道，我就是靠這些方法在這樣艱困的盤勢存活下來，但以前，就是因為沒做到這些事情，所以差點沒能活下來…
8. 但若是程式交易，其調整空間或許沒有我上面這麼大的自由度，若程式常這樣主觀調整，那就失去程式交易的意義了；我重心是放在台灣股市的個股交易，因此關於個股下注的資金比例，我可以自由心證伸縮，但伸縮的依據卻也不是這麼自由，依據的是大盤的趨勢明朗與否；以這幾天來說，從加權60分鐘K背離開始，指數就一路下跌，這時資金就不可能積極使用，而後壓力也逐步下逼，多方越顯弱勢；也所以長黑K那天大跌，其實手中多單檔數已不多，單筆停損風險也不大，至於這兩天暴漲暴跌，所承受的風險更是低。
9. 至於何時要再恢復較積極的資金使用，就是看台股何時明朗，未來若跌得很明朗，也是一種可以獲利的趨勢，屆時自當順勢而為。
10. 在此我舉一個例子：如果您是做台指期，資金規劃是30萬做一口大台；假設輔進場就遇到最近的行情，然後趨勢可能採用突破策略之類的；假設最近的盤勢巴來巴去，該策略都因此被修理，因此前後可能會停損4次；若策略停損抓反向100點停損，(撇開跳空、滑價不說；最近行情其實很容易一開盤就超過100點停損)每停損100點你會虧損100點*200元=2萬；因此虧損了4次就是賠了8萬；8萬佔原始30萬資金的26%，因此你必須思考，26%的虧損你是否可以接受，這是不是該策略歷史上的最大連續虧損，或者已經超過？而當策略從30萬賠26%剩下22萬2千元時，想賺回達到當初的30萬，你必須獲利35%，是否有辦法達成？
11. 不知大家怎看待交易，但其實今天日記這些內容，都是交易非常重要的事；當我們在建構一個交易系統(主觀交易也是要有交易系統，不是只有程式交易才需要)的時候，這些風險考量都是必備的；他就是一個完善的系統的一部分；所以若您目前交易只專注在跟某老師學到了一套很好的技術分析方法，然後就開始實戰…請聽我勸，趕快把資風控加上去吧！
12. 資風控觀念就分享到這邊；至於盤勢分析，今天再次跌破8972頸線，三天內跌破兩天，這對多方完全不是好事。基本上我會認定只要指數跌破8972，整個台股就是要偏空思考，而8972的重要性，幾周前的日記分析了很多；除非多方再有本事站上頸線，但相信這麼重要的位置不會被兒戲，沒這麼容易一直在那邊突破又跌破；因此到底他最後會是有力的支撐、還是壓力，未來一定會明朗；目前順勢而為，今天跌破，看空不看多。

籌碼面

現貨部分

外資今天賣超239.6億；最近成交量逐步放大，這是好事，但放量的日子都是下跌，因此很明顯地，外資在賣了，且賣得很積極；當價格下跌的時候，其實有量沒量都很恐怖，但上漲是需要有量才健康。

今天大賣239億，這數值確實又太極端了；通常極端值出現之後，原趨勢很大機會進入休息甚至反轉，但若不休息或反轉，繼續照原趨勢走，那這個趨勢就會又急又猛。

期貨部分-外資

外資今日未平倉口數有59851口，上次5開頭是7月6日，87天前的事了。因此外資這幾天是積極地在賣現貨跟期貨；從絕對數字來看仍偏多，但從移動趨勢來看，頗偏空。

期貨部分-前幾大(特定)法人

前幾大法人今天非常積極地減碼多單，這次他們堅決的多單策略，目前看起來是沒獲利的；前十大仍有偏多的5358口，但移動的趨勢也是偏空。

選擇權部分-自營商&外資

自營商繼續雙sell，且金額都很小，不具明顯方向性。

外資大買PUT，金額是call的兩倍多，積極偏空。

p/c ratio值96.01、pc power值-7.61，兩者都偏空！前者降到100以下，後者轉負值；上次兩者都偏空的日子是5月17日，已是122天前的事了；選擇權數值今天變動如此大，我們必須高度關注；目前籌碼不是往空方移動中就是已偏空。

小結

技術面再次轉空，8972頸線是台股多空轉捩點，這樣重要的位置不會一直被反覆突破又跌破，目前跌落頸線，看空不看多。

籌碼所有法人都往空方移動，外資期、現貨都大賣；選擇權數值也全數偏空。

綜合兩者，偏空思考。提醒仍做多個股的朋友，嚴守停損，當賣則賣(甚至做空)，絕對不要讓小賠變成大賠；當大盤局勢不好，一定仍有股票會漲，但就是機率問題，檔數一定少，買到機會一定小，在風險優先的前提下，不建議再做多。