點石贏家小學堂

修正5/22下午發的文章「+489%的獲利！從電影「大賣空」→我們學到的交易心法」

本來以為麥克的塞恩基金最大虧損不到20%，我錯了！

如同上圖所示，電影裡曾經閃過這樣一個畫面，短短幾秒鐘，白板上面顯示-38.0%，代表曾經這檔基金虧損來到快40%。

我沒有看原文書，不知書上是否有詳列賽恩基金的損益過程，但從電影裡面，確實可以知道賽恩基金浮動損益虧損最大值不是只有我之前說的-19.7%，而是快要賠40%；就因為這點，我必須針對這部電影的心得重新整理一番。同時也要在此致歉，看的不夠詳細，提供了不正確的訊息，真是抱歉。

風險報酬比

修正了電影裡本檔基金的最大虧損後，我得到的思考是…

投資人當初是冒著40%的風險，在期待「未知」的報酬。(最後是得到快500%的獲利)

嚴格來說，其實電影裡的投資人冒的不只是40%的風險而已，因為我在先前寫的文章裡有提到(在本段文章結束的正下方)，麥克握有這檔基金的絕對主導權，而從對話裡面可以(片面)得知，麥克幾乎是冒著基金全部賠光光的風險，在期待房地產會下跌。

先前有提到，這樣孤注一擲的作法，並不是我們推崇的；而冒著近40%的虧損風險來期待獲利，也不是一個理想的交易。

風險越大報酬越大？

或許你會說，風險大一點，潛在報酬也可能大啊！為了報酬，我不怕冒險。

針對這議題，我們還是要回歸交易員的最根本：「機率性思維」。

到底你冒著偌大的風險(超過30%的虧損)來期待報酬，最後獲利的期望值是否會比較高？

基本上這個問題沒有標準答案，因為實際交易過程，可以透過「策略管理」來降低虧損的比例。

但我還是舉一個比較直觀的例子：如果一檔基金，回測結果最大虧損會來到40%，那有一種可能是…在一開始交易沒多久就遇到了「最大(連續)虧損」，100元會剩下60元，這時，60元要想再賺回100元，需要有66.6%的正報酬才可以。

這時我們必須思考，一檔基金(一個策略)會讓自己賠到40%，那它可以賺到66%讓自己本金回到原始起點的機率，高不高？

再者，40%的最大虧損不是不會再發生，如果發生第一次虧損40%之後，也是有可能在資金尚未回到原始100元的時候，就又再出現一次40%；這時虧損一定會比之前大，再次站起來的機率就可能更低了。

給個建議：莫因追逐報酬而忽視風險

電影【聖母峰】有一幕是主角在暴風雪來之前，還是想登頂；最後是成功登頂了，但暴風雪也來了；他們為了登頂，錯過了下山的時間，因此登頂之後，即被暴風雪給吞噬了，最後死在聖母峰上。

他們追逐的報酬，是有了！但卻帶不回。

交易也是如此，孤注一擲的交易是不被推崇的，唯有在理想的風險控制之下，我們才真能盡情、放寬心地追逐獲利。而市場共識的風險大概是30%，也因此大賣空的主角麥克一度虧損快40%，言談中也彷彿是冒著全賠的風險在交易…

雖然結局是獲利的，但「獲利」本來就有可能也是隨機而得的，相較於僅僅在乎交易的「結果」，我們更該在乎決策過程的品質。因為唯有理想的決策過程，才真能為自己在未來帶來更多正向的期望報酬。

面對金融市場的種種不確定，我們能確定的，就是自己的風險控管做得有多好。